由于央行降準(zhǔn)以及中美貿(mào)易摩擦持續(xù)等多方位因素影響，本周滬深300 下跌2.71%，上證綜指下跌1.47%，深證綜指上漲0.64%，電力設(shè)備與新能源各細(xì)分板塊本周出現(xiàn)反彈，除了風(fēng)電板塊，其它版塊均出現(xiàn)不同程度上漲。新能源車(chē)悲觀預(yù)期逐步釋放，潛在爆款新能源車(chē)再添強(qiáng)援，消費(fèi)接力搶裝趨勢(shì)進(jìn)一步得到鞏固強(qiáng)化，中游開(kāi)工率提升，繼續(xù)看好新能源車(chē)消費(fèi)元年提前到來(lái)以及其背后的中游崛起。多款潛在爆款車(chē)再添消費(fèi)崛起強(qiáng)援，消費(fèi)盛宴前奏已經(jīng)吹響。受車(chē)型上市后渠道鋪貨與地方補(bǔ)貼目錄影響，6 月銷(xiāo)量并不能完全體現(xiàn)消費(fèi)者的需求爆發(fā)，對(duì)6 月銷(xiāo)量數(shù)據(jù)不必過(guò)分悲觀，進(jìn)入Q3以后隨著渠道完成鋪貨以及汽車(chē)銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，銷(xiāo)量環(huán)比將迎大幅改善，進(jìn)而支撐全年銷(xiāo)量增長(zhǎng)。隨著前期庫(kù)存的逐步消化以及新補(bǔ)貼政策對(duì)動(dòng)力電池技術(shù)要求的提升，同時(shí)伴隨300 公里以上續(xù)航車(chē)型對(duì)電池需求的大幅增長(zhǎng)，中游開(kāi)工率全面提升趨勢(shì)明顯。整體看，新能源車(chē)發(fā)展大方向依然十分明確，我們堅(jiān)定看好新能源車(chē)消費(fèi)元年提前到來(lái)以及其背后的中游崛起。光伏單晶兩大龍頭進(jìn)一步降價(jià)，縮小與多晶的價(jià)差以求630 之后的訂單需求。之前由于多晶價(jià)格下降較快產(chǎn)生了高性?xún)r(jià)比使得目前多晶市場(chǎng)有回流優(yōu)勢(shì)，并且海外市場(chǎng)也更偏向多晶。因此630 之后，單晶市場(chǎng)將面臨一定的降價(jià)壓力。光伏市場(chǎng)在531 新政之后處于低迷狀態(tài)，隨著中報(bào)的相繼公布，或?qū)⒊霈F(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期的標(biāo)的。本周風(fēng)電市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但行業(yè)裝機(jī)復(fù)蘇和棄風(fēng)改善的邏輯沒(méi)有變，我們建議下半年優(yōu)先布局運(yùn)營(yíng)端，19 年優(yōu)先布局制造端。工控板塊，6 月制造業(yè)PMI 為51.5%，比上月回落0.4 個(gè)百分點(diǎn)， 仍高于上半年均值0.3 個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。值得強(qiáng)調(diào)的是，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)如裝備制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換順暢。裝備制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI 分別高于制造業(yè)整體水平0.9 和2.7 個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)品行業(yè)PMI 為51.8%，高于制造業(yè)整體水平0.3 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)有較好的拉動(dòng)作用。巨大的內(nèi)需增長(zhǎng)潛力，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)釋放的紅利，將有效對(duì)沖經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不確定性因素的影響。我們維持年初以來(lái)判斷，國(guó)內(nèi)內(nèi)需增長(zhǎng)潛力、消費(fèi)拉動(dòng)是本輪工控回暖的核心。儲(chǔ)能方面，當(dāng)前將受益于動(dòng)力電池產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩背景下的成本下降，而逐年遞增的退役電池將成為一種態(tài)勢(shì)，儲(chǔ)能有望成為動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)循環(huán)的一環(huán)。此外，在當(dāng)前光伏發(fā)電加速市場(chǎng)化的背景下，憑借技術(shù)和商業(yè)模式盈利的時(shí)期有望來(lái)臨，電改有望給“光伏+儲(chǔ)能”帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

新能源汽車(chē)。悲觀預(yù)期逐步釋放，潛在爆款新能源車(chē)再添強(qiáng)援，消費(fèi)接力搶裝趨勢(shì)進(jìn)一步得到鞏固強(qiáng)化，中游開(kāi)工率提升，繼續(xù)看好新能源車(chē)消費(fèi)元年提前到來(lái)以及其背后的中游崛起。本周央行定向降準(zhǔn)，政策總體向好，下周隨著美國(guó)加征關(guān)稅正式實(shí)施日期到來(lái)，同時(shí)半年車(chē)市告一段路，各車(chē)企6 月新能源車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)也將逐步公布，悲觀預(yù)期將逐步釋放。多款潛在爆款車(chē)再添消費(fèi)崛起強(qiáng)援，比亞迪新一代唐混動(dòng)版上市同時(shí)公布純電車(chē)型計(jì)劃、吉利領(lǐng)克01 混動(dòng)版也亮相公布參數(shù)并接受預(yù)定、上汽榮威Marvel-X 公布預(yù)售價(jià)，加之已經(jīng)上市的北汽EX360，比亞迪元EV360,吉利帝豪GSe 等多款長(zhǎng)續(xù)航高性?xún)r(jià)比的潛在爆款車(chē)，消費(fèi)盛宴前奏已經(jīng)吹響。受車(chē)型上市后渠道鋪貨與地方補(bǔ)貼目錄影響，6 月銷(xiāo)量并不能完全體現(xiàn)消費(fèi)者的需求爆發(fā)，對(duì)6 月銷(xiāo)量數(shù)據(jù)不必過(guò)分悲觀，進(jìn)入Q3 以后隨著渠道完成鋪貨以及汽車(chē)銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，銷(xiāo)量環(huán)比將迎大幅改善，進(jìn)而支撐全年銷(xiāo)量增長(zhǎng)。隨著前期庫(kù)存的逐步消化以及新補(bǔ)貼政策對(duì)動(dòng)力電池技術(shù)要求的提升，同時(shí)伴隨300 公里以上續(xù)航車(chē)型對(duì)電池需求的大幅增長(zhǎng)，中游開(kāi)工率全面提升趨勢(shì)明顯。整體看，新能源車(chē)發(fā)展大方向依然十分明確，我們堅(jiān)定看好新能源車(chē)消費(fèi)元年提前到來(lái)以及其背后的中游崛起。重點(diǎn)推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代、天賜材料、璞泰來(lái)、新宙邦、杉杉股份、當(dāng)升科技、創(chuàng)新股份、三花智控、宏發(fā)股份。

新能源發(fā)電。本周光伏單晶兩大龍頭進(jìn)一步降價(jià)，縮小與多晶的價(jià)差以求630 之后的訂單需求。之前由于多晶價(jià)格下降較快產(chǎn)生了高性?xún)r(jià)比使得目前多晶市場(chǎng)有回流優(yōu)勢(shì)，并且海外市場(chǎng)也更偏向多晶。因此630 之后，單晶市場(chǎng)將面臨一定的降價(jià)壓力。光伏市場(chǎng)在531新政之后處于低迷狀態(tài)，隨著中報(bào)的相繼公布，或?qū)⒊霈F(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期的標(biāo)的。本周風(fēng)電市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但行業(yè)裝機(jī)復(fù)蘇和棄風(fēng)改善的邏輯沒(méi)有變，我們建議下半年優(yōu)先布局運(yùn)營(yíng)端，19 年優(yōu)先布局制造端。推薦標(biāo)的：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。

工控儲(chǔ)能： 6 月制造業(yè)PMI 為51.5%，比上月回落0.4 個(gè)百分點(diǎn)， 仍高于上半年均值0.3 個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)總體繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。值得強(qiáng)調(diào)的是，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)如裝備制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換順暢。裝備制造業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI 分別高于制造業(yè)整體水平0.9 和2.7 個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)品行業(yè)PMI 為51.8%，高于制造業(yè)整體水平0.3 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)有較好的拉動(dòng)作用。巨大的內(nèi)需增長(zhǎng)潛力，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)釋放的紅利，將有效對(duì)沖經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不確定性因素的影響。我們維持年初以來(lái)判斷，國(guó)內(nèi)內(nèi)需增長(zhǎng)潛力、消費(fèi)拉動(dòng)是本輪工控回暖的核心。推薦行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)匯川技術(shù)，細(xì)分龍頭信捷電氣及技術(shù)平臺(tái)型公司麥格米特、長(zhǎng)園集團(tuán)。儲(chǔ)能方面，當(dāng)前將受益于動(dòng)力電池產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩背景下的成本下降，而逐年遞增的退役電池將成為一種態(tài)勢(shì)，儲(chǔ)能有望成為動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)循環(huán)的一環(huán)。此外，在當(dāng)前光伏發(fā)電加速市場(chǎng)化的背景下，憑借技術(shù)和商業(yè)模式盈利的時(shí)期有望來(lái)臨，電改有望給“光伏+儲(chǔ)能”帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。推薦標(biāo)的：行業(yè)龍頭陽(yáng)光電源、卡位調(diào)頻市場(chǎng)的科陸電子，打造鉛蓄電池產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的南都電源。

電力設(shè)備：根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布1-5 月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-5月份，全國(guó)電源工程完成投資726 億元，同比下降5.4%；電網(wǎng)工程完成投資1414 億元，同比下降21.2%。電網(wǎng)投資從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變態(tài)勢(shì)明顯，更加偏向于配、用電側(cè)。看好售電側(cè)和增量配電網(wǎng)放開(kāi)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。繼續(xù)推薦國(guó)電南瑞。

風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車(chē)政策不及預(yù)期、電改不及預(yù)期、新能源政策不及預(yù)期。